過去一周行情焦點比較簡單，政策減碳糾偏預(yù)期升溫，多利潤減倉短期撤離成為成材價格走弱關(guān)鍵；但價格急跌令行情進入預(yù)期需求兌現(xiàn)驅(qū)動，這個主線邏輯和上周的預(yù)判一樣邏輯策略：政策缺口PK減碳糾偏，需求驅(qū)動成為行情新主線（AK8月第一周邏輯）；立秋節(jié)氣有助于沒有儲備貨源終端提前采購釋放；只是現(xiàn)實終端采購速度遇到疫情干擾，所以需求兌現(xiàn)節(jié)奏不確定性加劇了價格急跌后的反彈節(jié)奏；另外中旬窗口開啟，所以震蕩調(diào)整和預(yù)期支撐交織，流暢性行情的概率變小。鋼材的供應(yīng)缺口驅(qū)動進入現(xiàn)實政策落地助力階段，缺口對成材是支撐，尤其是鋼材需求旺季沒有啟動前，這個預(yù)期很難終結(jié)；當(dāng)然壓產(chǎn)缺口也成為礦石下跌的信號驅(qū)動，礦石下跌引導(dǎo)的“成本松動”助跌成材預(yù)期也存在，但是雙焦近月強勢很難改變，所以成本端也是分化的狀態(tài)，而且目前不是市場負(fù)反饋，成本松動的條件不成熟，整體成材邏輯流暢性條件不佳。
供應(yīng)壓產(chǎn)是礦石弱勢的根本，鋼廠提前降庫存的拋壓是助力，供應(yīng)增量的時間邊際和需求的政策引導(dǎo)依然是行情的主旋律；只要價格在需求端運行，市場銷售預(yù)期繼續(xù)蔓延，礦石弱勢就會繼續(xù)延續(xù)，目前礦石指數(shù)的大震蕩區(qū)間已經(jīng)下破，節(jié)奏短期繼續(xù)跟隨資金走，對于行情走勢，要么下游拋壓消失，要么供應(yīng)端出現(xiàn)變量刺激，否則這個行情結(jié)構(gòu)很難改變。
減碳糾偏預(yù)期不變，但更多是遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)兌現(xiàn)，政策壓產(chǎn)是爐料的利空，無奈雙焦供應(yīng)現(xiàn)實短期難改變，所以大方向我認(rèn)為雙焦的近強結(jié)構(gòu)短期很難改變，只是臨近交割月，還是要防范政策引導(dǎo)的干預(yù)影響，整個行情波段交易為主。
一、鋼材需求兌現(xiàn)驅(qū)動遇到疫情的資金情緒干擾，結(jié)構(gòu)不變；
鋼材延續(xù)上周展望，需求驅(qū)動仍是行情焦點，中旬調(diào)整窗口疊加疫情干擾形成上漲阻力和調(diào)整壓力；無奈供應(yīng)缺口結(jié)構(gòu)不變，終端備貨少在立秋后存在釋放預(yù)期是反彈焦點，需求旺季預(yù)期不變，需求淡季被疫情延遲是壓力，整體流暢性行情的概率不大，短期波段行情為主，短期可流暢但持續(xù)性不強；
減碳糾偏導(dǎo)致黑色多鋼廠利潤短期撤離，是過去一周行情急跌的關(guān)鍵，期貨急跌促使期現(xiàn)套進入兌現(xiàn)利潤周期，形成一輪現(xiàn)貨拋壓，需求延遲能否形成新的壓力，需要看社庫的銷售情緒，從供應(yīng)減產(chǎn)預(yù)期看，壓力不大；從周末現(xiàn)貨表現(xiàn)看也不突出；從盤面資金遠(yuǎn)期升水結(jié)構(gòu)看，方向不變，只是對節(jié)奏有顧慮?？傊厩袚Q的窗口不到，所以淡季延續(xù)預(yù)期不變！
供應(yīng)的缺口預(yù)期開始落地，驅(qū)動不變，由于不是市場驅(qū)動的壓產(chǎn)，所以成本松動預(yù)期是價格可以調(diào)整，但是聯(lián)動性不強，更何況原料的礦石和雙焦也是分化結(jié)構(gòu)。所以大方向我認(rèn)為按照區(qū)間震蕩結(jié)構(gòu)對待。
1、鋼材需求驅(qū)動兌現(xiàn)周期繼續(xù)主導(dǎo)行情節(jié)奏；
需求驅(qū)動的展望和上周一樣，不做細(xì)致分析，當(dāng)下市場特點如下：
下游儲備貨源少，立秋后需求兌現(xiàn)的節(jié)點出現(xiàn)，只是疫情影響工地開工和物流運輸，對短期需求釋放有影響，從節(jié)奏上看疫情的演變和控制效果，以及核心風(fēng)險區(qū)域什么時候降級接觸。
下游無貨是現(xiàn)實，旺季未到是現(xiàn)實，這兩點的預(yù)期結(jié)構(gòu)不會改變；
預(yù)期驅(qū)動沒有出現(xiàn)成交放量，進入確定性的兌現(xiàn)行情，那么需求預(yù)期仍在。從需求端看，淡季延續(xù)+采購延遲是情緒利空；
結(jié)構(gòu)性利空在于需求釋放規(guī)模不及預(yù)期是壓力，也是旺季不旺價格下跌的時點，目前暫時不具備。
至于鋼材出口開啟的需求側(cè)管理的信號，內(nèi)需如果也需管理才是利空（旺季中才能佐證），預(yù)期在，但暫時不具備交易價值，只能看后面鋼材出口增稅何時再啟動！
2、供應(yīng)缺口是政策驅(qū)動，非產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋，原料分化的成本驅(qū)動兌現(xiàn)概率不大；
國內(nèi)壓產(chǎn)的政策與減碳相關(guān)，也與未來秋冬季限產(chǎn)減排重疊，所以一個現(xiàn)實被不同的概念反復(fù)炒作，所以供應(yīng)減產(chǎn)的方向不變，但是減產(chǎn)的時機和措施有待斟酌。
另外減產(chǎn)是政策驅(qū)動，只是沒有經(jīng)歷需求的旺季，目前國內(nèi)鋼材產(chǎn)量下降有季節(jié)性屬性，兩者交織，現(xiàn)實產(chǎn)量下降（產(chǎn)業(yè)季節(jié)性驅(qū)動）和政策對未來增量的牽制疊加。
這是黑色上漲的主線，8月開始陸續(xù)進入消息落地的階段，政策預(yù)期開始落地階段，暫時沒有壓力。
短期看，因為減產(chǎn)，所以庫存惜售沉淀多在中上游，相對于冬儲的行情結(jié)構(gòu)，當(dāng)下政策引導(dǎo)下的庫存貨權(quán)相對分散，這預(yù)示需求釋放的節(jié)奏影響銷售預(yù)期，若中旬調(diào)整，這部分市場需要觀察；只是期現(xiàn)套這輪下跌的兌現(xiàn)，傳統(tǒng)的貿(mào)易商恐慌心理不濃，主要還是旺季和減產(chǎn)政策，個人預(yù)判淡旺季切換點才是關(guān)鍵。
至于礦石暴跌之后的成本松動，如果是產(chǎn)業(yè)驅(qū)動的倒逼邏輯，我認(rèn)為礦石下跌之后成材跟隨確定性更強；只是目前是政策缺口驅(qū)動，原料需求下降是利空成材供應(yīng)下降是利多；所以我認(rèn)為礦石下跌有氛圍聯(lián)動情緒，只是產(chǎn)業(yè)聯(lián)動的條件仍需發(fā)酵。
再者礦石暴跌是政策壓制，但是雙焦的現(xiàn)貨強勢短期難解決，這預(yù)示近月09的雙焦還是強勢，整體上原料礦石弱勢PK雙焦強勢，所以情緒偏空，松動暴跌，短期看概率不強！
綜上供求，多空交織，疫情和中旬窗口，沖高會下跌，下跌也會遇到缺口和需求預(yù)期阻力，目前看方向偏多，節(jié)奏建議按照波段對待！
二、鋼廠壓產(chǎn)，政策驅(qū)動下的原料分化結(jié)構(gòu)仍難終結(jié)；
礦石弱勢結(jié)構(gòu)是政策引導(dǎo)，相對于產(chǎn)業(yè)驅(qū)動，目前的政策驅(qū)動對普氏代表的中高品價格形成壓力，這部分壓力兌現(xiàn)一是國內(nèi)減產(chǎn)的政策引導(dǎo)，二是鋼廠主動降低庫存提前匹配減產(chǎn)后的日耗規(guī)模，這樣的下跌就是短期一鼓作氣。畢竟礦石的供應(yīng)增量隨時間遞增，壓力需要時間兌現(xiàn)。
另外鋼廠減產(chǎn)沒有經(jīng)歷旺季的產(chǎn)量檢驗，如此結(jié)構(gòu)下，礦石能否繼續(xù)下跌就看政策引導(dǎo)的方向；但是有一點確定，目前行情焦點是多利潤結(jié)構(gòu)中，礦石屬于空頭配置的品種。
至于雙焦的現(xiàn)貨供應(yīng)緊缺是現(xiàn)實，所以09合約的雙焦強勢很難終結(jié)；至于減碳糾偏的問題以及碳達(dá)峰延伸的題材看，壓力在主力移倉之后的遠(yuǎn)月，近月很難出現(xiàn)，除非交易所引導(dǎo)；僅從當(dāng)下產(chǎn)業(yè)看，爐料分化結(jié)構(gòu)很難根本性解決！
1、礦石弱勢依然在政策驅(qū)動中；鋼廠采購和供應(yīng)題材是行情變量點；
礦石下跌是國內(nèi)政策減產(chǎn)壓制需求這個主線，與上周分析路徑一樣；鋼廠主動銷售遠(yuǎn)期貨源，同時提前對標(biāo)減產(chǎn)之后的日耗降低庫存成為價格下跌的壓力；
另外從需求偏好和配比調(diào)整看，等待礦石這輪下跌兌現(xiàn)，后面資金大概率會進入炒作倉單貨源的問題。
所以短期價格能否持續(xù)下跌還是看資金的引導(dǎo)。從資金驅(qū)動看，多利潤驅(qū)動仍是焦點，上周的抗跌反彈主要是多利潤減倉止盈的相對強勢，沒有看到增倉，所以反彈都是被動，不具備主動性。
另外從行情角度看，礦石下跌需要看到減倉的加速下跌，屬于逼倉的一個范疇，之后再看何時出現(xiàn)增倉的反彈，目前前者有跡象，需要進一步觀察，但后者尚未出現(xiàn)。
國內(nèi)鋼廠這輪壓產(chǎn)打礦石屬于政策重進攻，輕防守。
壓產(chǎn)政策就是短期加速的效果，但是沒有經(jīng)歷鋼材的旺季檢驗，所以政策引導(dǎo)情緒下跌，是礦石的主脈絡(luò)，這樣的行情，不要輕易說底，就是邊走邊看！
另外需求有待旺季檢驗；調(diào)整配置引導(dǎo)交割預(yù)期，這輪下跌之后需要警惕的點，也就是能否持續(xù)下跌就看低成本倉單貨源能否持續(xù)利空。
供應(yīng)增量隨時間遞增，但是結(jié)構(gòu)壓力還需要時間；再加上生產(chǎn)端的消息要警惕，不出現(xiàn)就按照需求驅(qū)動，出現(xiàn)之后就要注意。
2、雙焦現(xiàn)實強勢實難改變，因此行情結(jié)構(gòu)近期行情難終結(jié)！
雙焦的現(xiàn)貨缺無需質(zhì)疑，所以雙焦行情和上周分析一樣，繼續(xù)維持強勢結(jié)構(gòu)；換句話近月09合約暫時按照軟逼倉行情看，出現(xiàn)止損盤屬于一個見頂?shù)男盘?，至少目前暫時沒有看到！
另外焦煤是真缺，供應(yīng)無法解決，需求引導(dǎo)下降存在供求調(diào)整的時間滯后性，所以行情交易難度還是很大，因此，不建議追行情，繼續(xù)按照波段偏多對待，急漲不追，若能有急跌，且現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)不變還是偏多。
焦炭需求和礦石一樣遇到壓力，但是鋼廠減產(chǎn)量有調(diào)整需求偏好的問題，但是能耗變化不明顯，所以焦炭需求結(jié)構(gòu)在，焦炭現(xiàn)貨上漲就說明問題；再加上供應(yīng)下降的執(zhí)行效果好于鋼廠減產(chǎn)，所以短期強勢也很難改變。
即將進入交割月，所以看倉單和移倉結(jié)構(gòu)，這是行情主線！更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福建晨升鋼鐵！
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