1、資金面
從重啟逆回購操作和終結前期連續凈回籠來看，隨著9月下半月的臨近，央行也在逐步調整公開市場操作方向和力度。在經濟L型韌性強、通脹壓力邊際增加、去杠桿剛顯成效的環境下，貨幣政策大概率保持穩健中性，過緊過松的可能性都不大，資金面緊平衡仍將是常態。隨著人民幣匯率快速升值，近期降準呼聲漸起。有觀點認為，當前銀行超儲率接近歷史新低，資金結構性緊張時常加劇，隨著匯率對貨幣政策的制約下降，適當下調存款準備金率或是緩解流動性總量及結構性矛盾的最佳之選。但不少機構認為，目前降準只是市場的“心動”，還不會轉化為央行的行動。一方面，當前經濟企穩向好態勢明顯，未來通脹存在上行風險，貨幣政策缺乏放松的基礎；另一方面，金融去杠桿仍是大方向，監管協調趨于加強，貨幣政策不能釋放過于寬松的信號，簡單降準也難以實現央行的多層政策目標。
2、需求面
隨著中央環保督查組在浙江、山東等地督查的結束，當地工程施工加快，終端需求有所恢復，但整體看需求表現依然低迷。1-8月份固定資產投資增速創下1999年以來的新低，房地產投資增速持平而基建投資增速大幅下滑，在很大程度上打擊了市場對于旺季需求向好的預期。而當前北方環保“冬防”戰役打響前，多地提前出臺了停止土石方作業等相關文件，使得市場在關注北方采暖季限產影響產量的同時，對需求量也會形成明顯影響。預計短期國內鋼市需求仍將維持低位。
3、供給面
8月份粗鋼月度產量創歷史新高，粗鋼日均產量為歷史第三高，而8月份鋼材出口量同比環比均明顯回落，顯示國內鋼材市場供應逐步上升，市場供應壓力有所加大。而從庫存情況來看，本周全國鋼材市場庫存連續第五周出現上升，且鋼廠庫存也明顯增加。盡管當前市場對于采暖季限產帶來供應收縮的預期依然強烈，但現階段庫存在傳統消費旺季依然持續累積，市場供大于求的壓力有所顯現，對市場心態形成的負面影響依然明顯。
4、成本
本周鋼價、鐵礦石小幅波動，煤焦價格大漲，鋼廠盈利明顯收窄。本周西本鋼材指數下跌20元/噸，同期成本指數上漲23元/噸，目前江蘇地區螺紋鋼生產企業平均毛利達到1159元/噸，鋼廠噸鋼利潤處于千元以上已經持續了近四個月的時間。焦炭價格在連續九輪提漲后，鋼廠采購心態有所變化，部分焦化廠訂單開始不及預期，多數鋼廠庫存已儲備至安全庫存之上，焦炭價格繼續上漲難度加大。而隨著市場對于四季度鋼廠環保限產預期增強，鐵礦石市場壓力逐漸增大。預計短期成本對鋼價走勢將形成一定拖累。
綜合以上因素來看，鋼材社會庫存仍持續攀升，旺季需求改善的預期也基本落空。考慮到采暖季限產題材很大程度上已經在價格上得以充分反應，短期市場關注的焦點可能將轉移到需求低迷層面，鋼價下行壓力加大。更多鋼材相關信息請咨詢福建晨升鋼鐵在線客服！
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