“現在華菱鋼鐵的PE、噸鋼市值都低于行業平均水平，而營收水平、盈利能力都高于行業平均水平，這‘一低一高’表明華菱鋼鐵估值偏低。”11月8日，華菱鋼鐵董事會秘書羅桂情接受采訪時表示。
華菱鋼鐵發布三季度報告顯示，2017年1月份至9月份，公司實現營業收入560.86億元，同比增加62.77%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤25.72億元，為公司上市以來最優業績。公司第三季度單季實現凈利潤21.26億元，環比第二季度增加155.42%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤16.15億元，環比第二季度增加148.00%。三季度噸鋼凈利潤達463.97元，遠高于上半年的156.68元。
針對華菱鋼鐵的市值規模、估值水平以及未來持續盈利能力，華菱鋼鐵董秘羅桂情就鋼鐵企業估值、可持續盈利能力、供給側結構性改革等多個維度進行了解讀。
價值洼地隱現，華菱鋼鐵估值偏低
華菱鋼鐵三季報的業績不但創造了公司上市以來的最優業績，在全國26家普鋼行業上市公司中也是一份特別亮眼和搶眼的成績單。
通過橫向對標顯示，華菱鋼鐵2017年第三季度和前三季度的營業收入在26家普鋼行業上市公司中排名第4位，第三季度單季的凈利潤和歸母凈利潤排名第2位，前三季度的凈利潤和歸母凈利潤分別排名第3位和第4位。而從縱向對標，也可以看到2015年-2017年前三季度，華菱鋼鐵營業收入排名從第9位上升到了第4位；前三季度凈利潤從2015年的第22位，2016年的第26位，上升到了2017年的第3位。
公開數據顯示，目前，鋼鐵行業平均市盈率為16倍，而華菱的市盈率是5.9倍，其市盈率在鋼鐵行業排在倒數幾位，華菱鋼鐵的市盈率遠遠低于平均水平；當前華菱鋼鐵市值為239億元，華菱鋼鐵的凈利和營收水平跟華菱鋼鐵的市值是嚴重不匹配的。
“從國際鋼鐵市場來看，鋼鐵行業分析師給出的鋼鐵行業市盈率平均水平為15倍左右。所以不管是從國內鋼鐵行業的估值水平，還是國際鋼鐵行業估值指標，華菱鋼鐵的當前估值確實都偏低了。”羅桂情告訴紅網時刻新聞。
估值有洼地，就有修復的空間。哪些因素限制了華菱鋼鐵的市值增值空間？
湖南資本市場人士向紅網時刻新聞坦言：“前幾年，華菱鋼鐵經歷了一個比較困難的市場行情，基于此，不管是投資者還是機構多少對鋼鐵行業仍有一些負面的印象。原來虧損的鋼鐵行業讓投資者對鋼鐵企業盈利能力的可持續仍有一些擔憂。華菱鋼鐵的盈利能力是否可以持續，是否還會再次出現前幾年類似的困難局面，投資者需要時間和經歷來驗證；在市場對華菱鋼鐵的盈利能力可持續性得到驗證而未建立信心之前，估值修復仍有待進一步驗證。”
鋼鐵行業經營環境趨好，企業持續盈利可期
三季報數據顯示，華菱鋼鐵的營收和凈利潤這兩大重要指標進入鋼鐵行業前四，足以證明華菱鋼鐵目前在鋼鐵行業的地位、競爭力和位勢的大幅提升。
在國家形勢和鋼鐵市場利好的大背景下，通過梳理近年來的供給側結構性改革、生態文明建設、一帶一路倡議等發展邏輯，鋼鐵行業效益增長、價值提升將成為一種常態。
“鋼鐵行業的大邏輯一定是與宏觀經濟、國家戰略層面的大邏輯相契合的。”羅桂情認為，鋼鐵企業將維持當前的盈利水平是未來的一種常態。主要基于幾個大邏輯：第一是供給側結構性改革和“三去一降一補”會向縱深推進，這些改革舉措將為鋼鐵行業發展帶來健康、穩定的經營環境；第二是隨著生態文明建設需要和環保承載的約束力越來越強，國內低端鋼鐵產能將面臨限產和關停，這對于有競爭力的優質鋼鐵企業是利好；第三是“一帶一路”倡議的落地，將帶動沿線國家的基礎設施建設，拉動國內鋼材的需求；第四是發展不平衡不充分的矛盾的提出，針對中西部地區以及農村落后地區，仍需要大量基礎設施建設，這些都需要鋼鐵行業的支撐。
值得注意的是，“地條鋼”按計劃出清印證了羅桂情提到的供給側結構性改革為鋼企帶來的多重利好。據保守估計，近年取締的“地條鋼”產能將近1.2億噸，其中7000多萬的產量占到整個鋼鐵行業的10%以上。“此舉為鋼鐵行業發展營造了良好的運營環境：第一騰出了市場空間；第二打掉了低價格的標桿；第三釋放了廢鋼資源；第四，多‘吃’廢鋼后，鋼企鐵礦石的需求少了，降低了成本。”熟悉湖南鋼鐵行業的人士告訴紅網時刻新聞，隨著相關改革舉措的落地，鋼鐵行業可持續性的盈利能力是可以預期到的，鋼企保持盈利也將成為一種常態。
堅持做精做強，企業競爭位勢大幅提升
多年來，華菱鋼鐵堅持“做精做強、區域領先”戰略，持續構建“以零缺陷質量管理為核心的精益生產體系、以集成產品研發為基礎的銷研產一體化體系和以信息化為支撐的營銷服務體系”的三大戰略支撐體系，深入開展產品結構調整、提質增效、降本增效。
“如何理解‘堅持做精做強’這一戰略定位，要從三個維度來看，一是堅持結構調整為主線，著力推進產品技術升級；二是堅持降本增效為抓手，著力降低全要素成本；三是堅持深化改革為動力，著力激化內生活力。”羅桂情表示。
華菱鋼鐵引進華為在電子產品研發領域的集成產品研發體系，應用于鋼材產品研發，使產線與市場同頻共振，形成對接中高端用鋼客戶需求，實現定質化研發、短期交付和技術服務的體系能力。在能源、油氣、造船、海工、汽車、軍工、機械、建筑等細分市場建立較高的技術門檻，取得名列前茅的市場占有率，打造出多個“隱形冠軍”，形成華菱品牌優勢；“華菱制造”在首都新國際機場、港珠澳大橋、981海洋平臺、神華“神寧爐”、 北極圈亞馬爾項目、巴基斯坦水電站等一大批國際國內超級工程中大顯身手。
除了在產品結構調整上發力，近年來，華菱鋼鐵內部也進行了一系列大刀闊斧的改革。一方面加強黨的建設工作，抓干部作風的轉變；另一方面建立“以奮斗者為本”的企業文化和員工激勵機制，全面推行項目制管理，實施組織創新，在產品研發、管理變革等領域去邊界、去中心、去層級，實施扁平化、網絡化的項目管理；每年全集團有幾千個大小項目同時運行，高效運作，形成公司內部大眾創新；發揮少數關鍵干部管理機制、優化用人機制；推進績效薪酬制度改革，實行全員薪酬與公司效益直接掛鉤，實行“強激勵、強約束”機制，激發內生動力。
按照未來的發展規劃，華菱鋼鐵將重點聚焦鋼鐵主業產品結構調整和集團產業結構調整，進一步提升企業綜合競爭力和可持續發展能力，成為區域內最具競爭力的現代化鋼鐵企業。更多鋼材相關信息敬請關注福州晨升鋼鐵！
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