環保去產能疊加基建投資增長，鋼材價格接近前期的高點。前期我們判斷鋼材處于區間運行，面臨區間上沿，后市將階段性下行。
一、行情回顧
螺紋鋼主力合約連續三周上行，接近前期的最高價。焦炭價格創出2018年的新高，表現強勁，焦煤價格相對疲軟，鐵礦石價格表現低迷，鋼鐵利潤回升，目前利潤已將相當于2017年3季度。在鋼價上漲、利潤回升的背景下，全國163座高爐開工率和53座電爐開工率確連續3周環比下滑，猜測環保督查嚴格，未被調查到的小鋼廠供給受限會更加顯著。
二、影響因素分析
1、高爐產能利用率下降，鋼材社會庫存下降
Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率83.28%，與上期持平，同比降7.08%；高爐煉鐵產能利用率81.32%降0.29%，同比降4.88%，鋼廠盈利率92.31%持平，日均鐵水產量227.39萬噸降0.82萬噸，同比降13.64萬噸。下周預計2座高爐復產，計劃2座高爐檢修，凈減日均鐵水產能0.04萬噸。
Mysteel調研163家鋼廠高爐開工率71.41%環比上期持平，產能利用率79.58%環比降0.19%，剔除淘汰產能的利用率為86.35%較去年同期降3.91%，鋼廠盈利率84.66%持平。
本周調研情況來看，新增檢修高爐3座，復產高爐3座，雖然本周山東區域鋼企產量逐步恢復高位，但上周大高爐檢修個數增加的影響開始體現，本次統計全國鐵水產量繼續下降；下周全國產量來看，華東區域高爐逐步解除限產可能抵消部分大高爐檢修帶來的產量下降，預計全國鐵水產量短期仍將持穩運行。
本周五唐山地區164座高爐中有38座檢修(含停產)，檢修高爐容積合計22640m3；影響產量約55.71萬噸，產能利用率81.53%，較上周上升0.35%，較上月同期提高2.56%，較去年同期降低1.19%，剔除2016年去產能淘汰高爐后產能利用率約在91.08%，較上周上升0.4%。
社會庫存繼續下降：截至周末，鋼材社會庫存總計998.59萬噸，下降37.35萬噸，周環比下降3.6%；螺紋鋼的社會庫存為477.72萬噸，下降26.28萬噸，周環比下降5.20%；Mysteel調研137家建材鋼廠庫存量189.36萬噸，下降14.38萬噸，周環比下降7.2%，庫存下降速度加快，鋼產庫存連續三周下降。
上周全國45個港口進口礦庫存總量15723.47萬噸，周環比減少1.2%，較上年同期增長10.4%。近期港口因為惡劣天氣影響整體庫存絕對量略有下降。
上周64家樣本鋼廠進口礦平均可用天數30天，較上次統計減少1天
110家鋼廠焦炭庫存平均可用天數12.31，周環比增加0.27，較2017年同期增加0.5。焦炭補庫需求旺盛，但目前焦炭價格高位且存在轉折風險，鋼廠采購也愈加謹慎。
2、投資增速下滑，新增社會融資總量大降
投資增速繼續下滑。1-5月全國固定資產投資同比增速繼續下滑至6.1%，其中5月單月增速3.9%，創17年以來新低。三大類投資中，制造業投資增速仍處低位，基建投資增速顯著下滑，是投資下滑的主要拖累；房地產投資增速高位持平，但獨木難支。
基建投資增速大幅回落。1-5月基建投資增速回落至5.0%，其中5月單月增速下滑轉負至-1.2%。基建投資疲軟，是投資下滑的主要原因。
房地產投資增速高位持平。1-5月房地產投資同比增速10.2%，較1-4月基本持平，其中5月單月增速9.9%。5月房地產開發企業到位資金增速回升至5.1%，對房地產投資形成支撐。今年以來，房地產投資持續高增長，成為投資的中流砥柱。但值得注意的是，去年下半年以來，受土地價格回升帶動，房地產投資名義和實際增速出現明顯背離，今年1季度名義增速高達10.4%，但實際增速僅3.7%，未來地價漲幅回落，勢必導致地產投資名義增速下滑，并向實際增速收斂。
地產銷量增速反彈。5月全國商品房銷售面積同比增速8%，較4月回升轉正。地產銷售短期回升主要緣于房企加快推盤以提升周轉，以及多地出臺“搶人政策”。“搶人政策”雖提升一二線城市人口流入，但占地產銷售比重更高的三四五線人口流出壓力漸增，加之5月房貸利率繼續回升、樓市調控只緊不松，地產銷售短期反彈難改長期下滑趨勢。
購地和新開工回升。地產銷售反彈令銷售回款改善，并進一步帶動房地產開發企業到位資金增速回升，而土地購置面積增速和新開工面積增速也相應回升。5月土地購置增速大幅回升轉正至13.5%，新開工增速也大幅回升至20.5%。
3、環保政策繼續加碼
Mysteel邢臺訊：15日邢臺地區冶金焦市場偏強運行，當地焦企計劃明日提漲100，累漲650元/噸，漲后準一級焦2300元/噸，二級焦2270，均出廠承兌含稅價。
根據當前煤焦鋼市場變化現狀，自6月16日零時起，淄博、濰坊、濱州、臨沂、聊城、濟寧等地區焦炭生產企業冶金焦出廠價均提漲100元/噸。上調后，一級焦出廠價2400元/噸，二級焦出廠價2300元/噸。山東其他地區焦炭生產企業可參照當地價格同步提漲100元/噸。
唐山根據生態環境部和氣象部門預測，經市環保指揮中心會商研判，唐山市將出現中度至重度污染過程。為做好此次污染天氣過程應對工作，市政府決定自6月14日15時至17日12時期間，在確保安全生產和應急搶險的前提下，執行應急減排措施。
三、后市展望
鋼鐵利潤回升，目前利潤已將相當于2017年3季度。在鋼價上漲、利潤回升的背景下，全國163座高爐開工率和53座電爐開工率確連續3周環比下滑，猜測環保督查嚴格，未被調查到的小鋼廠供給受限會更加顯著。
環保督查造成鋼企停產檢修增多，資源供給偏緊。但6月份以后，高溫多雨需求逐步放緩，庫存降速環比將會減緩，宏觀數據偏弱，鋼材產量增加，對期價產生下行壓力。更多鋼材相關信息敬請關注福州晨升鋼鐵！
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